Amine ESSALHI. Valeur, stratégies et politiques financières Création de valeur et théories de lorganisation Création de valeur et relations dagence Création.

Page 1 Amine ESSALHI Page 2 Valeur, stratégies et politiques financières Création de valeur et théories de lorganisation Création de valeur et relations dagence Création de valeur et efficience des marchés financiers Page 3 Cout du capital et modèles dévaluation Modèle de marché MEDAF Autres modèles dévaluation APT Modèle à trois facteurs de Fama et French Modèle avec prime de liquidité Page 4 Approches dévaluation de lentreprise: Méthodes dévaluation liées au bilan Méthodes dévaluation liées au résultat Méthodes dévaluation liées au bilan et au résultat Méthodes dévaluation comparatives Page 5 « Schéma de création de valeur » La trajectoire stratégique Estimation de la valeur intrinsèque de lentreprise Page 6 Page 7 Objectif de lentreprise: création de valeur Création de valeur et théories de lorganisation Création de valeur et relations dagence Création de valeur et efficience des marchés financiers Page 8 Rôle pilote du dirigeant Leviers de création de valeur Optimisation de lutilisation des actifs Choix des investissements Indexation de la rémunération sur la valeur Versement du surplus aux actionnaires Mesures de création de valeur Communication financière et création de valeur Nouvelles voies vers la création de valeur Page 9 Théorie standard néoclassique Rationalité des agents économiques Le marché: unique mode dinteraction sociale Equilibre général du marché: noyau central La firme: boite noire Théorie standard étendue Théorie non standard Page 10 La théorie dagence Applications de la théorie dagence Apports à la finance Apports à la théorie organisationnelle Apports au contrôle de gestion Apports à la Gestion des Ressources Humaines Page 11 Définition de lefficience Efficience allocationnelle Efficience Informationnelle Efficience fonctionnelle Hypothèses de lefficience Tests de lefficience Biais de la théorie defficience Effets liés au temps Effets liés à la taille Effets PER Bulles spéculatives Page 12 Page 13 Hypothèses du modèle Décomposition du risque total de lactif financier Gestion du risque des actifs financiers Page 14 Page 15 Hypothèses du MEDAF Fonctionnement du MEDAF Equation du MEDAF MEDAF et coût du capital Limites du MEDAF Limites de la diversification Instabilité du bêta Difficulté dapplication dans un contexte prévisionnel Extensions du MEDAF Tests du MEDAF Page 16 Arbitrage Pricing Theory Hypothèses de lAPT Dérivation de lAPT Avantages et inconvénients du modèle Modèle à trois facteurs de Fama et French Modèle avec prime de liquidité Page 17 Approches dévaluation liées au bilan Actif net comptable Actif net comptable corrigé Valeur substantielle brute Capitaux permanents dexploitation Approches dévaluation liées au résultat Valeur de rendement Valeur de rentabilité PER Page 18 Approches dévaluation liées au bilan et au résultat Méthode indirecte Méthode directe Méthode de la rente Méthode de Barnay et Calba Approches dévaluation comparatives Page 19 Page 20 Page 21 Les caractéristiques de lorganisation industrielle Les caractéristiques de lorganisation concurrentielle La chaine de valeur Le positionnement concurrentiel Page 22 Options réelles Maximisation de la richesse des actionnaires Valeur intrinsèque de la firme Estimation de la valeur intrinsèque de la firme Page 23 Conditions de base de lindustrie Conditions de loffre Conditions de la demande Structure du marché Comportement des participants au marché Politiques gouvernementales Contraintes boursières Maturité de la firme Cycle de vie des produits Cycle de vie de la firme Organisation interne Page 24 Page 25 Rivalité entre les firmes existantes Pouvoir de négociation avec les fournisseurs Pouvoir de négociation avec les clients Menace de nouveaux entrants Menace des produits de substitution Page 26 Page 27 Définition de la chaine de valeur Chaine de valeur et avantages concurrentiels Activités de la chaine de valeur Facteurs dévolution de la chaine de valeur Facteurs dévolution des couts Facteurs dévolution de la valeur Page 28 Page 29 Processus de positionnement concurrentiel Matrice de position concurrentielle Stratégie de domination par les couts Stratégie de différenciation Estimation de la durée de lavantage concurrentiel Test de pertinence Test de rareté Test dimitabilité Test de transférabilité Test de substituabilité Veille stratégique Définition de la veille stratégique Types de veille stratégique Page 30 Page 31 Définition des options réelles Déterminants de la valeur des options réelles Apports de lapproche par les options réelles Comparaison des options financières et des options réelles Options réelles et valeur de la firme Page 32 Analyse historique des états financiers Types de ratios financiers Ratios dactivité Ratios de liquidité Ratios de solvabilité Ratios de profitabilité Autres avantages de lanalyse des ratios Prévisions pour les années futures Utilité des prévisions Processus de prévision Structure financière et cout du capital Structure financière Coût du capital Page 33 Page 34 Page 35 Approche de la valeur économique ajoutée Inputs de la VEA Façons daugmenter la VEA Avantages de la VEA Approche des Flux Monétaires Libérés Approche des progrès dans les FML Page 36 Analyse des scénarios La méthode des scénarios Détermination de la valeur intrinsèque Analyse de lécart entre valeur intrinsèque et valeur marchande Causes de lécart Interprétation de lécart Page 37