Cómo asegurarte dólares de por vidaPor MB Inversiones para Renta Vitalicia Abril, 2018 Si usted planea jubilarse entre los 60 y 65 años, seguramente estará pensando en alguna manera de obtener ingresos permanentes para vivir plenamente su retiro sin necesidades financieras. Por ejemplo, es indudable que esté pensando en invertir en plazos fijos, bonos u otro instrumento de renta fija que no representan un gran riesgo para sus ahorros. El problema con estas herramientas es que las rentas que recibe son pequeñas y, en algunos casos, se pagan esporádicamente. Demasiado poco para generar una entrada permanente de dinero… O quizás, usted invirtió en acciones de empresas listadas en la bolsa de valores o en propiedades inmobiliarias que planea vender una vez alcanzado su retiro. El inconveniente de estas inversiones es que pueden perder valor en el tiempo y se verá forzado a vender los bienes a menor valor del precio comprado. El problema de ello es que, a esa altura de su vida, no buscará riesgo y volatilidad. Por el contrario, querrá activos seguros, que no se desvaloricen en el tiempo. Es por eso que le recomendaré una estrategia financiera para generar ingresos permanentes y con muy bajo riesgo. Esta operación le permitirá acrecentar su entrada de manera indefinida, sin tener que esperar el pago del interés de un bono o el cobro de un dividendo. Esta es una estrategia que estuvo reservada solo para unos pocos afortunados. La mayoría de las personas no saben acerca de este método, y aquellos que la conocen, no quieren compartirlo. Hasta ahora… Develando el misterio MB Inversiones En los orígenes de los mercados financieros, la técnica de inversión que describiremos a continuación se forjó en una servilleta. Sí, así de simple como muestra la imagen a continuación: En esta imagen hay cuatro conceptos centrales que confluyen en un objetivo común: la repetición por toda la vida de esta técnica. Operar Covered Call: Significa llevar adelante la estrategia en cuestión. Vender Call: Involucra la venta de un contrato que forma parte de operación. Cobrar Dinero: Es simple y hace alusión a la masa monetaria que el inversor obtiene por vender dicho contrato. Buscar Nuevo Covered Call: Implica buscar una nueva operación para que la rueda gire toda la vida. La explicación más “técnica” de lo que estamos hablando Esta estrategia es conocida entre los analistas e inversores más exitosos del mundo como “Covered call” o Lanzamiento cubierto. MB Inversiones Esta maniobra es perfecta para aquellos inversores con un perfil conservador-medio, que no están dispuestos a asumir mucho riesgo y quieren obtener pagos de por vida. El lanzamiento cubierto involucra dos activos: acciones y opciones. Como sabe, una acción es un título emitido por una sociedad que representa una fracción de su capital social. Es decir, el titular de la acción se convierte en un propietario minoritario de la compañía. Mientras que una opción es un contrato financiero que le otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un determinada activo, a un precio de ejercicio dado (strike) y en una fecha predeterminada, a cambio de una prima. La prima es el precio que el comprador de la opción le paga al vendedor (o lanzador) por el derecho otorgado en el contrato. Hay muchas razones por las cuales las opciones no son utilizadas por los pequeños inversores. La terminología es compleja: precio strike, prima, calls y puts, entre otras, son palabras que no usamos comúnmente. Además, usted pudo haber escuchado que las opciones son riesgosas, los contratos pueden llegar a valer cero ($ 0). ¿Quién quisiera invertir en algo que puede perder completamente su valor? Usadas propiamente, las opciones ayudan a los inversores. Permiten métodos de cobertura ante eventuales bajas y entregan dinero instantáneamente a quienes venden los contratos. Como verá más adelante, tampoco son difíciles de entender y podrá obtener excelentes rendimientos mediante este instrumento. La “estrategia de rentas vitalicias” consiste en comprar una acción al precio del día y, al mismo tiempo, vender una opción de compra o call. Un call le otorga al titular del contrato la posibilidad, pero no la obligación, de comprar un activo, a un precio dado, en una fecha futura preestablecida. El lanzador, o sea quien vende el contrato, tiene la obligación de transferir las acciones al precio predeterminado si el contrato es ejecutado. Usted recibirá un ingreso instantáneamente por el lanzamiento del call y, debido a que ya compró los títulos comprometidos en el acuerdo, es una operación que carece de riesgo. Es momento de comenzar con el lanzamiento. Permítame contarle dónde puede realizar la operación. MB Inversiones El requisito indispensable Para realizar la transacción es necesario que cuente con un bróker local y/o internacional, dependiendo la plaza que quiera operar. No todas las entidades financieras les permiten a sus clientes realizar lanzamientos cubiertos. Por ejemplo, muchos bancos no operan opciones, por lo que no son una alternativa viable. Por esta razón es necesario elegir la sociedad de bolsa correcta para poder poner en marcha “La estrategia de Rentas Vitalicias”. Para ahorrarle ese tiempo y que no tenga que emprender una búsqueda exhaustiva, le dejo un listado de entidades financieras que permiten realizar la operatoria del Covered Call. En la plaza local: Portfolio Personal InvertirOnline.com BullMarketBrokers Mientras que las opciones más convenientes en la plaza internacional son: TD Ameritrade Interactive Brokers Dif Markets (Nota del editor: Rentas Vitalicias no promueve ni está asociado a ningún broker en particular. Esta es una simple guía que lo ayudará a conocer mejor los requisitos necesarios para operar con opciones. Haga su propia investigación antes de decidirse por alguno de ellos. Adicionalmente, cuenta con el Informe El paso a paso para abrir su cuenta.) Una vez que haya elegido la entidad financiera, abierto una cuenta en la misma y transferido el dinero, podemos pasar al siguiente paso. El lanzamiento cubierto en acción Esta técnica tiene la virtud de ser muy poderosa porque se puede aplicar tantas veces como no quiera, pero también porque puede ejecutarse en cualquier mercado del mundo. Avancemos con un ejemplo numérico en Wall Street. La acción a considerar es McDonald’s. MB Inversiones Los supuestos que podemos utilizar son los siguientes: Acción: Compramos 100 acciones de McDonald’s a US$ 162,50 cada una. Call: Vendemos 1 contratos call (cada contrato equivale a 100 acciones) con un Precio de Ejercicio de US$ 160 y un vencimiento el 15 de junio de 2018. La prima que nos pagan por contrato es US$ 6,20. Comisiones: La comisión por la compra de la acción es 0,10% y la venta del call US$ 0,10. Automáticamente cobramos US$ 620 por la venta del contrato que nos permite bajar nuestro precio de compra neto de la acción a US$ 156,50 (US$ 162,50 – 6,20 + comisiones). Si al vencimiento del contrato, la acción cotiza por encima de US$ 160, uno se comprometió a vender dichas acciones a este precio y las vende, habiéndose ganado el diferencial de los dólares entre los US$ 160 y los US$ 156,50 de costo. Eso hace un rendimiento directo libre de gastos de 2,11% que anualizado es una tasa en dólares de 13,05. En tanto, si la acción cotiza por debajo de los US$ 160 al final del contrato, no vendemos las acciones y nos las quedamos en la cartera. Pero los US$ 620 cobrados por la venta del call no se los saca nadie. De allí surgen dos cosas: 1. Los lanzamientos son una fuente de ingresos en dólares permanentes. MB Inversiones 2. Se debe hacer siempre con activos que sean sólidos para que, en caso de que no salga bien la operación, el inversor se quede con acciones con potencial en la cartera. Ahora hagamos un ejemplo para el mercado argentino. Éste es en pesos y más fácil de aplicar, por lo que para tomar confianza con la operatoria recomendamos comenzar por aquí. Supongamos que la acción del Grupo Financiero Galicia (GGAL) se está vendiendo el 05/03/2018 a $ 129 por papel y el call, cuyo precio strike es $ 135 y fecha de vencimiento el 20/04/2018, se opera a $ 6,20. Usted deberá comprar 100 acciones de GGAL por $ 12.900 (recuerde que el contrato de opciones se negocia por 100 títulos) y vender una opción de compra por $ 620. Por lo cual, ¡obtendrá un ingreso inmediato por un total de $ 620! Y, dado que ya compró las acciones comprometidas en el acuerdo, está cubierto si el comprador ejerce el convenio (por eso se denomina lanzamiento cubierto). Ahora es tiempo de esperar a que llegue la fecha de finalización del contrato. El proceso de cierre de la operación involucra los siguientes escenarios: Escenario N°1: La primera posibilidad es que cuando llegue el vencimiento de la opción, el precio de las acciones de Grupo Financiero Galicia (GGAL) esté por encima de $ 135. En este caso, quien compró el contrato querrá ejercer la opción de compra. Por lo tanto, usted tendrá que vender las 100 acciones a $ 135 cada una, obteniendo un ingreso de $ 13.500. Si a los pesos percibidos sumamos los $ 620 que cobró por la prima, nos da un total de $ 14.120. Es decir, obtendrá $ 1.220 ($ 14.120 menos $ 12.900) en el transcurso la operación, sin considerar gastos e impuestos. ¡Una tasa de interés efectiva (o sea la tasa de ganancia) de 9,45% en menos de dos meses! Si anualizáramos dicha tasa tendrá un 71,97% de rendimiento en pesos. Si compara está tasa de interés con una Lebac, que tiene un retorno de 26,75% anual, queda en evidencia que el lanzamiento cubierto es mucho más redituable. MB Inversiones Escenario N°2 La segunda posibilidad es que, llegada la fecha de vencimiento del contrato, la cotización de GGAL se encuentra exactamente en el mismo precio que el establecido en el contrato. En este caso, a la persona que había comprado nuestro call le resulta igual ejercer la opción de compra o comprar las acciones en el mercado. De cualquier manera, usted gana. Porque cuando inició la operación, recibió la suma de $ 620 por la venta del call. Si el potencial comprador ejerce la opción, le pagará los $ 135 por acción. Pero si no lo hace, podrá vender los títulos en el mercado al mismo precio y recibirá la misma cantidad de dinero. Por lo cual, la tasa de ganancia del lanzamiento cubierto sigue siendo 9,45% en dos meses. Escenario N°3 Este es el peor escenario de los tres y, sin embargo, la situación no es para nada mala. Supongamos que llegado el 20/04/2018 el precio de las acciones del Grupo Financiero Galicia (GGAL) es menor al precio de ejercicio. En este caso, el comprador no querrá ejercer su derecho, ya que podrá comprar los títulos en el mercado a menor precio. Simplemente, se limita a perder los $ 620 que pagó a cambio de la firma del contrato. Pero usted aún conserva una posición ventajosa. El strike original que había establecido era de $ 135. Si las acciones llegasen a cotizar a $ 134, aún seguiría ganando dinero, ya que podría venderlas en el mercado a esa cotización y obtener $ 13.400, que sumados a los $ 620 de prima que recibió da un total de $ 14.020. Es decir, pese al escenario desfavorable, habría ganado $ 1.120 ($14.020 menos $12.900). De hecho, el precio establecido tiene una cobertura del 4,80%, lo cual le permite estar cubiertos aún si el precio de las acciones cae hasta $ 122,80. Recién por debajo de esa cifra habrá perdido dinero. MB Inversiones Pero aún mantendrá las 100 acciones de la empresa. Por lo que podrá esperar a que el precio del papel suba nuevamente para luego venderlas en el mercado o realizar un nuevo lanzamiento. Las tres reglas básicas En primer lugar, solo venda un call por cada 100 acciones que usted ya posea, o haya comprado, y no se moleste vender al precio de ejercicio. Imagine escriturando un contrato de venta por una acción y no tenerla en la cartera. Si esta es ejercida, usted deberá salir al mercado a comprarla a cualquier precio, seguramente mayor al strike. Es probable que las pérdidas de esta operación sean enormes. En cambio, si usted posee en su portafolio las 100 acciones, su bróker automáticamente las venderá si el call es ejercido y recibirá el dinero. Segundo, evite lanzar opciones de compra con un precio strike menor al valor que pagó por el subyacente. Recuerde, usted puede verse forzado a vender el título al valor de ejercicio, anotando pérdidas inmediatamente. (Muchas veces recomendaré lanzar a un precio menor al valor pagado por la acción. El motivo es que estamos enfocados en una estrategia de largo plazo, cuyo objetivo es recaudar los mayores pagos a lo largo del tiempo. Si usted no está interesado en ganancias de largo plazo, es mejor que no siga estas operaciones). Por último, no tenga temor a diversificar. Esto le permitirá tener un mejor manejo del riesgo que conlleva la operación, aumentando considerablemente su probabilidad de éxito. Una herramienta muy útil Uno de los grandes beneficios que tiene el lanzamiento cubierto es que nos permite saber la rentabilidad de la operación antes de realizarla. Esto permite conocer de antemano el retorno de la operación, compararlo con instrumentos de renta fija similares, tales como un plazo fijo y una Lebac, y decidir cuál de ambos conviene. MB Inversiones Para eso usaremos una herramienta denominada “Calculadora de Lanzamientos”. Esta nos permite determinar la tasa de interés efectiva de la operación, o sea, la ganancia que obtendrá como consecuencia del Covered Call. La página web de Puente Hnos. tiene disponible una calculadora de lanzamientos, a la que puede acceder ingresando aquí. Los pasos a seguir para calcular la rentabilidad de la estrategia son: 1) Ingrese la fecha de vencimiento del contrato hasta el vencimiento del contrato. 2) Escriba el precio de compra de la acción. 3) Anote la prima del call. 4) Ingrese el precio de ejercicio del acuerdo. 5) Copie las comisiones por la compra de las acciones y por la escritura del contrato. Continuemos con el ejemplo del lanzamiento del Grupo Financiero Galicia (GGAL): Los resultados muestran todo lo importante que hay que saber de la estrategia: En los 46 días que quedan hasta el vencimiento de la opción, lograríamos una tasa de interés efectiva de 7,99% y una tasa de interés mensual de 5,21%, libre de impuestos y comisiones. MB Inversiones Pero para poder comprar la ganancia del lanzamiento cubierto con otros instrumentos como plazos fijos o Lebac, hay que medir la tasa de interés en términos anuales. Es decir, convertir la tasa de interés mensual en una tasa de interés nominal anual (TNA). Según los resultados, la TNA del lanzamiento es 63,41%. Es un rendimiento que está muy por encima del 21-22% que ofrecen los plazos fijos o del 26,75% anual que rinden las Lebac a 35 días. Además, en caso que la opción de compra no sea ejercida, la estrategia ofrece una tasa de cobertura de 4,67%. Es decir, si la cotización se encuentra por encima de $ 123,98 al finalizar el contrato, seguiríamos obteniendo ganancias con la operación. Lo que se viene… En Renta Vitalicia nos dedicaremos a realizar este tipo de estrategias con el mercado de Wall Street, de manera tal de asegurarnos dólares. Eventualmente, también lo ofreceremos en el mercado doméstico. Como habrá visto, no es una estrategia fácil de implementar. Por esta razón le daremos unos días para que abra su cuenta y analice todos los detalles antes de hacerle llegar la primera renta vitalicia en dólares utilizando este instrumento. Un saludo cordial, Equipo Renta Vitalicia MB Inversiones El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Inversor Global para la compra o venta de los valores negociables y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los valores negociables y/o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. El presente no debe ser considerado un prospecto de emisión u oferta pública. Algunos de los valores negociables y/o instrumentos financieros bajo análisis pueden no estar autorizados a ser ofrecidos públicamente en Argentina. Para ver los términos y condiciones de nuestro servicio haga clic aquí. MB Inversiones