Caso Práctico Ii

Presentación decasos reales o prácticos (Cuaderno de respuestas) Se recomienda resolver los casos con la ayuda de las respuestas que se brindan a continuación y, si hay dudas, consultar con el tutor. CASO 1: ESPERANZA (RIESGO - RENDIMIENTO) La empresa “Esperanza”, presentó el pasado año el balance general que se expone a continuación: “ESPERANZA” Balance general Diciembre 31 de 2008 ACTIVOS en M. de € PASIVO Y CAPITAL en M. de € Activo circulante 6.000,0 Pasivo circulante 2.000,0 Activo fijo 14.000,0 Fondos a largo plazo 18.000,0 Activos totales 20.000,0 Pasivo y capital total 20.000,0 BE RO I N I V E R S I TA R I A Además se conoce que: • Los rendimientos sobre sus activos fueron los siguientes: U UN D A C I ÓN - Rendimientos sobre el activo circulante: 10% AMER ICAN A - Rendimientos sobre el activo fijo: 25% F • Los costes de financiamiento fueron: © - Del pasivo circulante: 14% - De los fondos a largo plazo: 16% Determine para el próximo año (2009) el rendimiento de los activos, el coste total de financiamiento, l rendimiento neto, el capital de trabajo neto y la razón circulante, si: 1. No hay cambios. 2. La empresa desplaza 1.000,0 M de euros del activo circulante al activo fijo, y 500,0 M de euros de los fondos a largo plazo al pasivo circulante. 3. Señale los cambios en la relación entre liquidez, riesgo y rendimiento. D IRE C C I ÓN F I N A N CI E RA 1 SOLUCIÓN (a) (b) Rend. y costos Valor % Valor % Activo circulante 6.000 30% 5.000 25% 10% Activo fijo 14.000 70% 15.000 75% 25% Activo total 20.000 100% 20.000 100% Pasivo circulante 2.000 10% 2.500 13% 14% Fondos a largo plazo 18.000 90% 17.500 88% 16% Pasivo y capital 20.000 100% 20.000 100% total (a) (b) Rendimiento de los activos 20,50% 21,25% BE RO Costo del financiamiento 15,80% 15,75% I N I V E R S I TA R I A Rendimiento neto 4,70% 5,50% Capital de trabajo neto 4.000 2.500 Razón circulante 3,00 2,00 U UN D A C I ÓN AMER ICAN A F (a) (b) © Liquidez mayo menor Riesgo r mayor Rendimiento meno mayor r 2 D I R E C CIÓN F I N A N CI E RA 320.0 17.120.680.0 Otros pasivos acumulados 4.0 Deuda a largo plazo 17. aquí está la información de la compañía. “DIECO” Balance general ACTIVO CORRIENTE 31 de diciembre de X 31 de diciembre de X+1 Inventarios 37.080.0 TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 74.640. .160.920. ¿Puede usted ayudarle a realizar el análisis financiero reconstruyendo el informe? Si está dispuesto.360.0 11.200.0 Reservas 21.0 AMER ICAN A 56.0 560.El ciclo de cobros de la compañía es de 90 días.640.0 20.0 Capital común 20.0 16.0 2.720. el excelente informe de García se ha extraviado y por un lamentable accidente las copias de que se disponía en el ordenador ya no existen. tuvo que presentar un análisis de la posición financiera de la compañía durante los últimos dos años con relación a sus competidores más importantes.0 Total del pasivo corriente 15.Las variaciones de inventarios durante 2006 fueron insignificantes.600.0 7. El presidente necesita reconstruir la información y ahora García está de viaje. D IRE C C I ÓN F I N A N CI E RA 3 .0 UN D A C I ÓN Total del activo circulante 63.200.960.0 68. Según información reciente.0 Nota : .080.0 20.640.0 3.0 Valores negociables 600.0 I N I V E R S I TA R I A Cuentas a cobrar 20.200.0 BE RO 35. Pedro García.520.120.0 U Efectivo 4.680. CASO 2: COMPAÑÍA DIECO (ANÁLISIS FINANCIERO) A principios de x+2. director financiero de Dieco.720.0 PATRIMONIO NETO 31 de diciembre de X 31 de diciembre de F X+1 © Cuentas por pagar 11.720. 0 menos: impuestos (358%) 3.240.0 22.0 11.5 veces U • Ciclo de cobros 80 días UN D A C I ÓN • Margen de beneficios sobre ventas 12% AMER ICAN A • Capacidad básica de generación de 18% F © utilidades • Rendimiento sobre los activos totales 11% • Rendimiento sobre el capital contable 20% 4 D I R E C CIÓN F I N A N CI E RA .0 menos: coste de ventas 47.162.5 veces BE RO • Acida 1.0 10.0 Utilidad en operación (UAII) 12.0 3.0 menos: gastos de operaciones 14.120.0 Utilidad bruta 26.0 1.318.0 Utilidad antes de impuestos 11.160.384.600.560.600.760.0 42.0 64.0 RAZONES Medida de la competencia • Circulante 4.0 menos: intereses 1.200. “DIECO” Estado de resultados Año x Año x+1 Ventas 73.360.960.520.976.0 9.720.3 veces I N I V E R S I TA R I A • Endeudamiento 42% • Rotación del inventario 1.0 6.480.200.0 Utilidad neta 7. 000€ 70.00% -2.76% 15.52% -0.68% 15.89% 9.19 -0.51 -3.31 Ciclo de cobros 102.5 -0.3 0. básica generación de utilidades 16.500 Compra de equipo 25.51 Margen de utilidad sobre ventas 9.41 -0.03 5.09 1.500 4. el 50% será en el mes de la venta y el saldo en el mes siguiente. sobre los activos totales 9. Las compras a crédito se pagarán en el mes siguiente a la D IRE C C I ÓN F I N A N CI E RA 5 .48% Capac.95% Rend.A.500 1.000 € 86.5 0.75% BE RO I N I V E R S I TA R I A U CASO 3: ARANGO TRUJILLO.000 3. S.02 98.43% 20.000 Desembolsos de efectivo Jornales y salarios 4. Enero Febrero Marzo Ventas a crédito 80.00% -2.A.000 0 2.52 80 18.42 -0.44 0. De aquellas que se cobren.06 4.200 Arrendamiento 1.08 1. sobre el patrimonio 17.88 0.59 Prueba Acida 1.67 1.000 La empresa calcula que el 10% de sus ventas a crédito nunca se podrá cobrar.84% 11.03 0.44% Rend.79 0. (PRESUPUESTO UN D A C I ÓN Y DE EFECTIVO) AMER ICAN A F © Aparecen a continuación algunas cifras claves del presupuesto de Arango y Trujillo.10 .500 1.05% -0.01 Deuda a patrimonio 0. ANÁLISIS FINANCIERO 2006 2007 Variació Medi Comparación n a Razón circulante 4.27 1.25% -2.47% 12.56% -1.58 Deuda a activos 0.21 1. SOLUCIÓN DIECO.20% 18.00% -1.00% -4.000 € Compras a crédito 34.69 -0.000 40. - Rotación del inventario 1. S.000 32.98% 9. Para el primer trimestre de operaciones de 2008. 500 70.200 Arrendamiento 1.000 Desembolsos totales 30.000 2.000 6 D I R E C CIÓN F I N A N CI E RA .500 39. Enero Febrero Marzo Saldo de efectivo inicial 100.500 244.000 3.000 32.700 Desembolsos de efectivo Compras 34.500 1.500 4.500 Compra de equipo 25.000 174.000 39. compra.500 67.000 Recibos en efectivo Cobros en efectivo de las ventas a crédito Efectivo total disponible Desembolsos de efectivo Compras Jornales y salarios Arrendamiento Compra de equipo Desembolsos totales BE RO Saldo de efectivo final I N I V E R S I TA R I A SOLUCIÓN U Enero Febrero Marzo UN D A C I ÓN Saldo de efectivo inicial 100. Las ventas de diciembre de 2007 fueron de 90. Con la información anterior complete el siguiente presupuesto de efectivo.500 AMER ICAN A Recibos en efectivo F © Cobros en efectivo de las ventas a crédito 76.500 213.700 Saldo de efectivo final 146.200 Efectivo total disponible 176.500 205.000 146.500 1.000 Jornales y salarios 4.000 euros.000 174. 000 .000 + 31.86.000 .200 © D IRE C C I ÓN F I N A N CI E RA 7 .500 2 Total: 36.000 0.700 2 AMER ICAN A F Total: 31.000 .500 BE RO I -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- N I V E R S I TA R I A De las ventas de febrero: 31. b80.500 0.1g diciembre: 2 De las ventas de 80.000 ⋅ ≅ 36.500 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- De las ventas de enero: 36. b90.700 = 70. Cálculos: De las ventas de 90.500 = 67.500 + 36.000 De las ventas de febrero: b 70.500 +38.000 .000 = 76.500 b U 86.000 ⋅ 0.000 ⋅ 0.1 ≅ 31.1g enero: 2 Total: 40.70.000 ⋅ ≅ 40.1 UN D A C I ÓN De las ventas de marzo: ≅ 38. C ASO 4: B OTES DEL C ARIBE (A DMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO) Botes del Caribe actualmente presenta la siguiente situación: • Ciclo promedio de pagos: 58 días. ¿Qué pasaría si lograra: a) aumentar a 60 días el ciclo promedio de pagos? b) aumentar a 6 la rotación del inventario? BE RO c) aumentar a 10 la rotación de los cobros? I N I V E R S I TA R I A d) hacer los tres cambios anteriores simultáneamente? SOLUCIÓN U UN D A C I ÓN AMER ICAN A F © . • Rotación de las cuentas por cobrar: 9 veces al año. • Desembolsos totales al año: 5. • Rotación de inventarios: 4 veces al año.200.000. • Rendimiento esperado: 17% anual.00 euros. 911€ U Escenario B UN D A C I ÓN AMER ICAN A Ciclo de pagos 58 días Ciclo de inventarios 60 días F © Ciclo de cobros 40 días Ciclo de efectivo 42 días Rotación del efectivo 8.00 veces Efectivo promedio $1.040. Actualment e Ciclo de pagos 58 días Ciclo de inventarios 90 días Ciclo de cobros 40 días Ciclo de efectivo 72 días Rotación del efectivo 5.889€ N I V E R S I TA R I A Costo de oportunidad 4.667 € .000 Escenario A Ciclo de pagos 60 días Ciclo de inventarios 90 días Ciclo de cobros 40 días Ciclo de efectivo 70 días Rotación del 5.333 € Costo de oportunidad 73.14 veces efectivo Efectivo promedio 1.57 veces Efectivo promedio 606.768 € Ahorro de la propuesta 433.011.673 € BE RO I Ahorro de la propuesta 28. 000 € U UN D A C I ÓN Ahorro de la propuesta 520. Escenario C Ciclo de pagos 58 días Ciclo de inventarios 90 días Ciclo de cobros 36 días Ciclo de efectivo 68 días Rotación del efectivo 5.000 AMER ICAN A € Costo de oportunidad 88.778 € Costo de oportunidad 9.222 € Ahorro de la propuesta 57.400 F © € .29 veces Efectivo promedio 982.822 € Escenario D Ciclo de pagos 60 días Ciclo de inventarios 60 días BE RO Ciclo de cobros 36 días I N I V E R S I TA R I A Ciclo de efectivo 36 días Rotación del efectivo 10 veces Efectivo promedio 520. 62 2 2 UN UN D A C I ÓN AMER ICAN A F © .4 7 7 .738. a) ¿Cuál es el tamaño óptimo de la transacción? b) ¿Qué cantidad de efectivo hay disponible por lo general? ¿Cuál es el saldo promedio de efectivo? SOLUCIÓ N a) E = 2 tD = 2b5 0 gb3 .23 I I V E R S I TA R I A b) = = 2.000 euros durante un período de un mes en el cual se espera que se debe pagar constantemente en efectivo.0 1 0 .1 2 12 BE RO E 5. El coste de transacción es de 50 euros.477. 3 0 0 . CASO 5: COMPAÑÍA HOYOS (TAMAÑO ÓPTIMO DE LA TRANSACCIÓN) La compañía Hoyos predice un requisito de efectivo de 3.0 0 = 5 .2 3 000g i 0 = 0 . El coste de oportunidad es del 12% anual. 000. y espera que el 30% de sus clientes aprovechará el descuento. para lo cual cuenta con la información siguiente: U UN D A C I ÓN PAQUITO AMER ICAN A Ventas corrientes anuales a crédito 30.000 € Período de cobros 3 meses Plazos Neto/30 Tasa de utilidad esperada 18% La empresa está estudiando la posibilidad de ofrecer un descuento de 4/10. El periodo de cobro se espera que disminuya a mes y medio. neto/ 30. como director financiero de la empresa debe preparar una hoja de cálculo para analizar si resulta posible. y espera que el 20% de sus clientes aprovechará el descuento.CASO 6: EMPRESA SUÁREZ (POLÍTICA DE DESCUENTO) La empresa Suárez cuenta con la información siguiente: SUÁREZ Ventas corrientes anuales a crédito 24. ¿Se debe llevar a cabo la política de descuento? Usted. ¿Se debe llevar a cabo la política de descuento? . El periodo de cobro se espera que disminuya a dos meses.000 F © € Período de cobros 2 meses Plazos Neto/45 Tasa de utilidad esperada 16% Paquito está estudiando la posibilidad de ofrecer un descuento de 5/15. neto/30. sobre la base de la hoja de cálculo que ya preparó.000. BE RO I N I V E R S I TA R I A Ahora bien. suponga que quiere ayudar a su amigo Paquito que se encuentra en la misma situación que Usted. 000 Ventaja de la política de descuento -100. SOLUCIÓN EMPRESA SUÁREZ Actual Propuesta Ventas anuales a crédito 24.000.750.000 No conviene proponer el descuento .000 CXC Utilidad de la propuesta 360.000 BE RO Ventaja de la política de descuento 72.000 24.000 Costo del descuento 288.000 Disminución del saldo promedio de 1.000 Período de cobros 90 60 Tasa de utilidad esperada 18% Descuento por pronto pago 4% % clientes que aprovechan el 30% descuento Rotación de los cobros 4 6 Promedio de cuentas por cobrar 6.000 Disminución del saldo promedio de 2.000 3.000 F © Período de cobros 60 45 Tasa de utilidad esperada 16% Descuento por pronto pago 5% % clientes que aprovechan el 20% descuento Rotación de los cobros 6 8 Promedio de cuentas por cobrar 5.000.000.000 30.000.000 I N I V E R S I TA R I A Conviene proponer el descuento EMPRESA U PAQUITO UN D A C I ÓN Actual Propuesta AMER ICAN A Ventas anuales a crédito 30.000.000.000.000 CXC Utilidad de la propuesta 200.250.000 Costo del descuento 300.000.000 4. Se espera que los costes de cobro aumenten en 20. La siguiente información se aplica a la propuesta: BE RO I 1. Las pérdidas por deudas incobrables se espera sean del 3% de las ventas incrementales.000 euros. U UN D A C I ÓN 4. El período de cobro subirá a 3 meses. F © SOLUCIÓN INFORMACIÓN ACTUAL Mora y Rodríguez Precio unitario (pesos) 80 Costo variable unitario (pesos) 50 Costo fijo unitario (pesos) 10 Ventas a crédito anuales (unidades) 300.CASO 7: MORA Y RODRÍGUEZ (POLÍTICA DE CRÉDITO) Mora tiene una capacidad inmovilizada y proporciona la información siguiente: Precio de venta unitario 80 € Costo variable por unidad 50 € Costo fijo por unidad 10€ Ventas a crédito anuales 300. 3.000 unidades Período de cobro 2 meses Tasa de utilidad 16% Los dueños están considerando un cambio de política que reducirá sus normas de crédito. AMER ICAN A ¿Conviene la propuesta? Analice detalladamente. N I V E R S I TA R I A 2. Las ventas aumentarán en el 20%.000 Período de cobros (días) 60 Rotación (veces) 6.00 Tasa de utilidad 16% . 000 50 3.000 Margen de contribución unitario (peso) 30 Incremento de las utilidades (pesos) 1.00 0 Incremento 60.000 5.000 Porcentaje de deudas incobrables 3% U UN D A C I ÓN Deudas 144.000 BE RO Segundo paso: Incremento de los costos I N I V E R S I TA R I A Deudas incobrables adicionales Aumento en ventas (pesos) 4.00 0 Nuevo costo promedio unitario (21.000) 58.000 21.000 2.000 oportunidad .33 Actual Propuesta Incremento Inversión promedio en cuentas 3.000 AMER ICAN A incobrables adicionales F Cálculo del nuevo costo unitario promedio © Unidades Costo unitario Costo total Actual 300.000 ANÁLISIS DEL CAMBIO DE LA POLÍTICA DE CRÉDITO Primer paso: Incremento de las utilidades Aumento en unidades vendidas 60.00 0 Total 360.800.800.000 por cobrar Tasa de utilidad 16% Costo de 360.000.000 60 18.000. INFORMACIÓN SOBRE LA PROPUESTA Incremento de las ventas 20% Período de cobros (días) 90 Rotación (veces) 4.250.00 Pérdidas por incobrables 3% del incremento de las ventas Aumento en costos de cobros (pesos) 20.000.000/360.000.250.000. .000 Deudas incobrables adicionales 144.000 € 14 850. Actualmente la rotación de inventarios es de 16 BE RO veces.000 Aumento en costos de cobros (pesos) 20. Si los I niveles de inventario se aumentan. La tasa de utilidad esperada es del 17%.800. Las ventas actuales y estimadas y la rotación de inventario son las siguientes: U UN D A C I ÓN AMER ICAN A INDUSTRIAS WESTELL F © Ventas Rotación 700.000 € 16 780. Tercer paso: Toma de decisión Incremento de las utilidades (pesos) 1. Los costes variables son el 70% de las ventas.000 Ventaja / Desventaja neta 1. Westell anticipa que se N I V E R S I TA R I A origin arán ventas adicionales y menor incidencia de agotamiento de inventario.000 € 11 940.276. como director financiero de la Compañía debe preparar una hoja de cálculo para determinar el nivel de inventarios que garantiza el mayor ahorro neto.000 Costo de oportunidad 360.000 Conviene la propuesta CASO 8: INDUSTRIAS WESTELL (ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS) Industrias Westell está pensando en revisar su política de inventarios.000 € 7 Usted. 000 30.091 2.435 940.424 24. . para lo cual cuenta con la información siguiente: INDUSTRIAS PACOS Ventas Rotación 805.000 16 490.000 54.565 21.880 € 13 1.000 7 658.625 F © 780.000 14 546.000 1.785 27.000 euros ya que proporciona el mayor ahorro neto.000 18.850 € 11 Sin embargo. los costes variables representan el 55% de las ventas y la tasa de utilidad esperada es del 15%. debe considerar que en la empresa de su amigo Paco. sobre la base de la hoja de cálculo que ya preparó.000 20.965 € 18 945. ¿Le puede ayudar? SOLUCIÓN BE RO INDUSTRIAS WESTELL I N I V E R S I TA R I A Costo de oportunida Inventari Rendimient Ahorr Costo d asociado Ventas Rotación de o o o al U ventas promedi adicional neto inventario UN D A C I ÓN o adicional AMER ICAN A 700.576 850. suponga que quiere ayudar a su amigo Paco que se encuentra en la misma situación que Usted.215 Costos variables con relación a las 70% ventas Tasa de utilidad esperada 17% Margen de contribución 30% El mejor nivel de inventarios es el de 39.000 22.500 € 15 1.000 11 595. Ahora bien.000 39.246.000 94.000 6.156. 980 1.285 1.945 2.141 95.791 61.281 24.343 2. BE RO I N I V E R S I TA R I A U UN D A C I ÓN AMER ICAN A F © .880 13 636.506 62.487 38.768 62.668 1.156.025 34.121 92.477 Costos variables con relación a las 55% ventas Tasa de utilidad esperada 15% Margen de contribución 45% El mejor nivel de inventarios es el de 48.284 48.945 euros ya que proporciona el mayor ahorro neto.010 40.965 18 443.850 11 685.627 945. INDUSTRIAS PACOS Costo de oportunida Inventari Rendimient Ahorr Costo d asociado Ventas Rotación de o o adicional o al ventas promedi neto inventario o adicional 805.246.500 15 520. El coste de ventas de la empresa es de 3. CASO 9: ALARMAS MASTER (POLÍTICA DE INVENTARIOS) La empresa “Alarmas Master” contempla un programa de turnos de producción a gran escala para reducir los costes de iniciación.500 U UN D A C I ÓN € AMER ICAN A F © .500 € Rendimiento esperado 20% Pérdida de la propuesta 52.500 € BE RO Análisis costo beneficio I N I V E R S I TA R I A Ahorro anual (pesos) 50.500.000 € 262.000 euros y que el plazo promedio de inventarios aumente de 45 a 72 días.000 euros y el rendimiento esperado de la inversión es del 20%. La empresa calcula que el ahorro anual será de 50.000 € Pérdida de la propuesta 52. ¿Podría recomendarse este programa? SOLUCIÓ N ANÁLISIS DE LA PROPUESTA Actual Propuesta Incremento Inventario promedio 437.500 € Desventaja neta 2.500 € 700. 860 Costos variables con relación a las 60% ventas Tasa de utilidad esperada 21% Margen de contribución 40% El mejor nivel de inventarios es el de 144.429 6.140 100.200 2.000 5 720. Las ventas propuestas y las rotaciones de inventario correspondientes que se proponen son: VENTAS ROTACIÓN 870.000 € 10 950. los costes variables representan el 60% de las ventas y el coste de oportunidad de la compañía es del 21%.138 32. CASO 10: EMPRESA SALINAS (POLÍTICA DE INVENTARIOS) La empresa Salinas piensa cambiar su política de inventarios. SOLUCIÓN BE RO I SALINAS N I V E R S I TA R I A Costo de oportunida Inventari Rendimient Ahorr Costo d asociado Ventas Rotación de o o o U al ventas promedi adicional neto UN D A C I ÓN inventario o adicional AMER ICAN A 800. Actualmente las ventas son de 800.000 euros ya que proporciona el mayor ahorro neto.000 13.000 10 522.562 28.000 7 570.000 F © 870.000 5 Determine el nivel de inventario que permite el mayor ahorro neto.000 144.000 52.000 euros y la rotación del inventario es de 12 veces al año.000 86.000 40.438 950.200.200.000 12 480.862 1.000 25.000 81. .000 7 1.000 25. Luego: a) ¿Cuál es la cantidad económica de pedido? Q = √ 2KD/h b) ¿Cuántos pedidos se necesitan por mes? c) ¿Con qué frecuencia se deben hacer? SOLUCIÓ N Cantidad económica de pedido 52 Número de pedidos al mes 8 Frecuencia de los pedidos (en días) 4 BE RO I N I V E R S I TA R I A U UN D A C I ÓN AMER ICAN A F © . el coste por pedido es de 20 euros y el coste de almacenamiento por unidad es de 6 euros. CASO 11: EMPRESA TRUCEL (OPTIMIZACIÓN DE INVENTARIOS) La empresa Trucel presenta la información siguiente. se utilizan 400 unidades por mes. Una vez haya entregado el caso. No olvide revisar este foro periódicamente para comprobar si algún compañero de estudios ha comentado alguna de sus aportaciones al foro para continuar el debate. Instrucciones para entregar el caso Responda a las preguntas anteriores en el foro habilitado para el caso práctico. 2. por lo que debe ser muy estricto a la hora de revisar la redacción. haga clic en “Enviar al foro” para publicar su aportación. la ortografía. Ojo. Estos casos deben entregarse antes de rendir el examen final de la asignatura. No olvide comprobar dichos mensajes y dar una respuesta a aquellos que considere oportunos. podrá ver los mensajes del resto de estudiantes. Exprese siempre las ideas de manera directa y concisa. 2. . Incluir una aportación con las respuestas del caso. Hacer algún comentario sobre la aportación de algún compañero de estudios. 3. haga clic en el botón “Responder” que encontrará en el mensaje del tutor y escriba sus mensaje en el apartado “Mensajes” de la pantalla que aparecerá a continuación. Debe existir claridad dentro de las respuestas. las ideas y el contenido. Revise su mensaje y. comentario o resumen debe expresarse de forma concreta. Recuerde que en la evaluación del caso se esperan dos cosas por parte del estudiante: 1. ya que a nivel organizacional todo informe. a continuación. 4. no se tendrá en cuenta ninguna copia de dicho material. El desarrollo de este trabajo puede tener como guía y ayuda el contenido del material de estudio de la asignatura correspondiente. Para ello. Condiciones de entrega del caso 1.